2003年，迈克尔·伍德福德和戈蒂·埃克施特松正式提出了了“前瞻性指引”一词，并表示，中央银行的前瞻性指引可以影响未来短期市场利率的预期进而延伸到长期市场利率，最终会影响当期消费支出行为。
那么，前瞻性指引如何发挥作用呢？
举个例子，如果今年向银行借钱的利息为零，那我大概率不会借钱，因为我不确定明年的利息会如何变动。如果银行告诉我未来十年利息都是零，那我大概率会借点钱投资建厂，因为我不用担心未来高额的利息成本。前瞻性指引之所以能在零利率约束下起作用，也可以理解为央行释放了压低“长期利率”的信号。
后世美联储前副主席、普林斯顿大学经济学家艾伦·布林德在2008年发表的一篇题为《中央银行沟通与货币政策：理论与证据综述》的研究中，对前瞻性指引的作用机制进行了系统的描述——在布林德的研究框架中，前瞻性指引释放出的政策信号包括中央银行对当前政策的解释、对未来一个时期的政策承诺、对未来通胀、就业、产出等方面的展望等，这其中最重要的信息是未来的政策利率走向。新凯恩斯主义认为，能够刺激总需求是长期利率，而不是短期利率。
但是长期利率又是如何决定的？艾伦·布林德做了个公式：
rt=an 1/n（rt ret 1 ret 2 … ret n-1） et。
简单解释一下，rt
代表长期利率，rt代表短期利率，ret 1代表市场对未来短期利率的预期，而an为资金的期限溢价，et为误差项。可以看出：长期利率是由短期利率和对未来利率的预期决定的。
一般来说，短期利率就是当前的政策利率。
但是对未来利率的预期是如何决定的呢？艾伦·布林德又做了个公式：
ret j=hj(yt，rt，rt，u，πt
…，θt) et。
在这个公式中，hj为市场的学习过程，yt为实际产出，rt
为长期利率，rt
为短期利率，u为失业率，πt为通胀水平……而θt
就是前瞻性指引释放的政策信号。
一般来说，前瞻性指引发挥作用的途径主要有四个：
1、前瞻性指引——未来利率预期——总产出。
中央银行通过政策信号来影响短期利率的预期，继而影响长期利率，如果长期利率保持在低位，则会刺激消费和投资的长期性增加，从而达到刺激经济的效果。
2、前瞻性指引——股票等金融资产价格——总产出。
中央银行通过前瞻性指引释放出未来宽松货币政策的信号，就会引起市场投资者对短期利率预期的下降，这会使股票等金融资产价格上升。
根据托宾的q理论和莫迪利安尼的恒常收入效应，金融资产价格上升会促进消费和投资，从而达到刺激经济的效果。
注：【托宾q理论】也称托宾q比率，该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家，q比率多在0.5和0.6之间波动。
【莫迪利安尼的恒常收入效应】：莫迪利安尼认为，在一定的预算约束情况下，国家过去、现在、未来的收入可以被加权平均：信用制度发达的情况下，人们对于货币的需求会变小，因为并不需要那么多货币；但利率下降到一定水平以后，对于货币的需求无穷大，因为大家会公认利率已经达到最低点，不借白不借；未来货币利率的趋势只会上升，所以应该增加货币的使用需求（说白了就是资金的跨期配置）。
3、前瞻性指引——市场利率——总产出。
一般来说短期利率即基准利率，是市场利率的基础。
从理论上讲，所有的利率都应当与基准利率呈现同方向变化；在中央银行作出政策承诺后，可以使得基准利率在长期内保持在较低水平，从而使其他短期利率也在一定时期保持在低位，进而刺激总需求和实际产出。
4、瞻性指引——通胀水平——总产出。
如果中央银行设定了一个通胀目标，而市场也非常信任央行的承诺。
政策的持续性预期会不断修正公众预期通胀水平与政策目标之间的偏差，使得民众的预期通胀率和央行所作出的政策目标水平相拟合。
只要通胀率保持在低位，在一般情况下，中央银行就不会贸然提高政策利率。只要低利率水平得以持续，对需求的扩大和产出增长就会起到积极作用。
嗯……
看到这里，大家是不是觉得有种隐隐有些熟悉的感觉？甚至有种时空错位，仿佛回到了数十年前的华夏的感觉？（如果我没记错的话，在写促成中欧跨境电商业务的那几章里已经写过相关的观点了，这里就不犯忌讳了。）
总之，如果按照上一世的轨迹，在前瞻性指引政策的使用方面，在90年代初由于股市和楼市双双泡沫破灭而率先应用这一政策的岛国是失败的先行者，而漂亮国是成功者。
自千禧年初，由于互联网泡沫破灭后，漂亮国经济复苏疲软、失业率高企，美联储将联邦利率降至1%后，又宣布“委员会相信宽松货币政策将维持很长一段时间”——这是漂亮国前瞻性指引的雏形。
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